比特斯拉热门！债券基金/ETF夯股转债洪流数十年不变

特斯拉(Tesla Inc.)并非唯一一个受到热烈追捧的资产。债市多头在延续将近40年后，人们对债券需求依旧极高，即便世界各地的殖利率已直逼历史低。

华尔街日报7日报导，贝莱德(BlackRock Inc.)全球固定收益投资长Rick Rieder表示，供需呈现史诗级的不平衡状态，但他认为殖利率看来依旧没泡沫。的确，根据晨星(Morningstar Inc.)估计，去(2019)年应税债券型共同基金(taxable bond mutual funds)及ETF总共进帐4,140亿美元、刷新史上高，美股共同基金及ETF却失血720亿美元。

由股转债的资金洪流极庞大。ICI资料显示，1990-1999年期间，债券基金及ETF对新增基金投资额(2.37兆美元)的占比仅有10%。到了2000-2009年，债券基金对整体基金进帐额(3.5兆美元)占据了26%之多。过去10年，2.68兆美元新投入基金的钱潮当中，74%都流入债券基金。

根据State Street Global Advisors，2020年1月，债券ETF净吸金额对总体资产的占比超过2%，为过去一年来第五个月出现这种情况。ICI资深经济家Shelly Antoniewicz表示，为减少波动、增加投资组合固定收益，人们会在年老时卖掉部分股票、买进更多债券；截至2018年底为止，基金投资人估有62%资产投入股票、31%资产停放到债券及货币市场基金。。

不过，贝莱德的Rieder警告，去年债市报酬虽接近9%、期望今年也有这样的报酬是不谨慎的。也就是说，别大量买进信评偏低的债券、或者是利率若意外上扬将备受打击的长天期债券。

若疫情恶化、Fed可能春季降息

武汉新型冠状病毒让中国经济备受打击、影响力扩及全球，已开发央行是否会有所行动？联准会(Fed)主席鲍尔(Jerome Powell)之前虽抱持观望态度、但并未完全排除降息。

CNBC 2月5日报导，美国外交关系协会(Council on Foreign Relations)国际经济主任兼资深研究员Benn Steil 指出，联邦公开市场委员会(FOMC)就像是一艘巨大油轮，要花上好几个月才能转弯。由于鲍尔强调目前的立场是「静待其变」，因此Steil不认为Fed会立即有动作，但倘若经济明显趋缓、则「应该春季左右就有望降息」。

Steil认为，美国比中国拥有更多使用货币政策工具的余裕，因为中国累积的债务、已来到难以支撑的地步。在这种情况下，中国透过注资挖掘的渠道、终究会再度被填满，这样的投资不具生产力。相对地，Fed的确还有些空间能刺激经济中已开始趋缓的关键产业，例如制造业及房市。