负殖利率改变公债避险力专家：黄金成必要资产配置

世界各地的投资人都在抢进黄金。专家直指，大型经济体成长恐趋缓、债券殖利率转负、再加上人们对传统避险资产失去信心，让黄金深具吸引力。

英国金融时报30日报导，Sprott Gold Equities基金共同经理人John Hathaway指出，殖利率为负的债券目前仍有超过13兆美元，这让持有成本是零的黄金吸引力大增。他并表示，各国央行愈来愈不想要购买美国公债，因为他们对超低利率以及美国大量借贷的问题感到担忧。「这些所谓的避险资产，已无法提供任何殖利率上的保护，跟没有殖利率的黄金差不多。然而，黄金具有流动性，也没有违约风险。」

中国银行全球原物料策略长Xiao Fu指出，负的债券殖利率从根本上改变了政府公债跟黄金的避险吸引力，这对长期投资组合具有深远影响，因为黄金已成为必要资产、不再只是选择性的配置。

各国央行一直是最积极的黄金买家。据世界黄金协会(WGC)统计，各国黄金储备目前只比1996年的历史高(38,491公吨)短少10%，去(2019)年全球央行合计买入650公吨的黄金，为50年以来第二高的年度买进金额。今年央行仍持续买金，俄罗斯、哈萨克已分别加码9.7公吨、3.5公吨的黄金储备。

全球最大避险基金集团桥水投资公司(Bridgewater Associate)共同投资长Greg Jensen 之前就认为，由于各国央行允许通膨走扬、再加上政治不确定因素增加，预估金价将上看2千美元、创下历史新高纪录。

新债王看好黄金

有「新债券天王」之称的DoubleLine Capital执行长冈拉克(Jeffrey Gundlach)对2020年的预测中，「美元走贬」是他最有信心的看法。他并预测，2020年新兴市场及原物料看俏、殖利率曲线将转趋陡峭，而通膨会推升黄金。

CNBC、Zero Hedge、barron`s.com等外电报导，冈拉克1月7日美股收盘后于网路直播中指出，联准会(Fed)等各大央行，只要他们关注的通膨指标并未走扬，就会持续在2020年实施宽松货币政策。然而，长天期公债价格(例如美国10年期公债)却势将下滑。他认为殖利率曲线会转趋陡峭，因为Fed不太可能升息、黄金会因通膨预期增温上涨，且长天期债券的供给将刷新史上高。在Fed并未插手的情况下，利率会开始走扬。