怎么加码才能大爆赚：该等下跌再买吗（2）？

好了公布答案！下跌增持法（Buy-the-Dip）和定期定额到底谁的表现比较好？答案是，大多数时间里，定期定额表现比较好！（忘记游戏规则的点这里：到底怎么加码才能大爆赚？（上））。

研究显示，在1920～1979 年开始的这60 笔资料中，约70% 左右的期间，都是定期定额报酬较高。到底怎么加码才能大爆赚？（上）有介绍，研究的假设是让使用下跌增持法的投资人，每一笔买入时机都是两次历史新高之间的最低点–也就是赋予了投资人神一般的能力。就算这样依然有70% 时间输给定期定额！这也是为什么那篇文章的标题是Even God couldn’t beat dollar-cost averaging（神也无法打败定期定额）。

所以到底为什么？拼死拼活分析预测抓低点，竟然比不必动脑定期定额绩效还差，看到这边，在座各位有没有也一样挫败，原因是：下跌增持法较适用于当我们能准确预期市场崩跌的时机点（如2000、2008）。但是在美股的历史上，这种崩跌并不常见，大多数时候，美股都处于上升趋势。

在等待下跌出现的期间，常常会见到市场一路上去不回头，好不容易等到回档，结果回档的最低点，比刚开始想买时还高！这就是散户日常啊（笑）。

下跌增持法有70% 时间表现输给定期定额，这是在投资人是神的假设下的结果。实际投资时，我们都知道，不可能每次都命中最高点与最低点，如果在市场底部出现后，花2个月做确认再进场，下跌增持法会有97% 的时间，表现输给定期定额！

那在什么情况下，下跌增持法的表现会优于定期定额？以下是1928～1957、1975～2014 这两个期间，每笔定期定额投资和下跌增持投资的报酬（每笔$100），黑色直条为定期定额的报酬，红点为下跌增持。

1928～1957 是下跌增持法表现较佳的期间，1975～2014 则是定期定额表现较佳的代表，我们可以看到，对下跌增持法而言，大跌出现得越早越好，但从二战至今，美股下跌超过25% 只有7 次，这就是为什么多数时候下跌增持法表现都输，作者对此的评论是：My friends do not realize that their beloved dip may never come. （人们喜爱的下跌难以出现），有点讽刺啊。

结论
知道了上述事实，关于如何应用到实际投资上，我有一些想法：金融市场的短期波动带有较多的随机性及不可预测性，长期波动则与经济表现趋于一致，我可能初生之犊不畏虎，认为透过努力的、深入的总经与市场分析，我们有机会提前预期到，市场可能出现大崩跌，所以我在长线看多市场时，会使用定期定额法，有钱就丢，但在预期即将出现大崩跌时，会使用下跌增持法

简单说，就是试图避开大崩跌，或许有人认为这不可能，但我想这就是主动投资人与被动投资人的分野，投资这件事，不就是在拼信念吗？我自己是主动投资人，某角则是被动投资人，我的这个做法，较适合用在指数投资上（基金投资亦然），至于个股投资或是衍生性商品短trade 的作法呢？我想这篇文章也有助于在看多时勇敢追多。

上面有说，如果认为即将出现大跌，则使用下跌增持法，也就是跌完再买，或选择放空；如果认为涨势会持续，则使用定期定额，意思就是看多直接做多，当然如何判别真假突破、增加交易胜率，那就是个人功课了。